Moeda e Inflação

As funções da moeda

A moeda possui três funções: unidade de conta, reserva de valor e meio de troca. (UC, RV e MT)

Como reserva de valor, a moeda tem a capacidade de armazenar o poder de compra do presente para o futuro.

Como unidade de conta, a moeda estabelece o preço dos bens e serviços.

Como meio de troca, a moeda é utilizada para comprar bens e serviços.

Oferta Monetária 

A quantidade de moeda em uma economia é chamada de oferta monetária. Quem controla a oferta monetária, no Brasil, é o Banco Central. O controle sobra oferta monetária é chamado de politica monetária.  

O principal meio de controle da politica monetária são as operações de open market (compra e venda de títulos públicos).

Teoria Quantitativa da Moeda

O elo entre transações e moeda é expresso na seguinte equação, chamada de equação quantitativa:

M x V = P x T

T: representa a quantidade de transações durante determinado período.

P: o preço cobrado em uma transação típica. 

PxT = quantidade de unidades monetárias trocadas em um determinado período.

M: quantidade de moeda.

V: velocidade de circulação da moeda.

MxV = nos informa a quantidade de vezes que a moeda troca de mãos em uma economia.

A Função da Demanda por Moeda e a Equação Quantitativa

M/P = encaixe monetário

Os encaixes monetários medem o poder aquisitivo do estoque monetário.

A função da demanda por moeda mostra o quanto de moeda as pessoas gostariam de ter em mãos para realizar transações.

(M/P)^d = kY

Na qual k representa uma constante que os informa a quantidade de moeda que as pessoas desejam ter em mãos, para cada unidade monetária de renda.

Essa função da demanda por moeda proporciona uma forma diferente de ver a equação quantitativa. Para verificar tal fato, vamos igualar a demanda por encaixes monetários reais [(M/P)^d] com a oferta de moeda (M/P).

M/P = kY

Uma simples reformulação dos termos modifica essa equação para M(1/k) = PY

Que pode ser escrita como

MV = PY

Tal que V = 1/k

Quando as pessoas desejam ter uma grande quantidade de moeda em mãos, o parâmetro k é grande e V é pequeno. Quando as pessoas não desejam ter uma grande quantidade de moeda em mãos, elas transacionam mais rápido. Nesse caso, k é pequeno e V é grande.

Se estabelecermos a premissa que a velocidade da moeda é constante, chegamos na teoria quantitativa da moeda.
  
Moeda, Preços e Inflação

A teoria quantitativa tem três fundamentos:

1) Os fatores de produção e a função de produção determinam o patamar de produção, Y.

2) A oferta monetária, M, determina o valor nominal da produção, Y. Essa conclusão decorre da equação quantitativa e do pressuposto de que a velocidade da moeda é constante.

3) O nível de preços, P, corresponde, então, à proporção entre o valor nominal da produção, PY, e o nível de produção, Y.

A capacidade da economia determina o PIB real e a quantidade de moeda o PIB nominal. 

O efeito Fisher

O economista Irving Fisher mostrou a seguinte relação:

Taxa de juros nominal = taxa de juros real + inflação

ou

i = r + ӆ

''De acordo com a teoria quantitativa, um aumento de 1% na oferta monetária provoca um aumento de 1% na taxa de inflação. De acordo com a equação de Fisher, um aumento de 1% na inflação provoca um aumento de 1% na taxa de juros nominal ''

A relação de um para um, entre a taxa de inflação e a taxa de juros nominal, é chamada efeito Fisher.

Taxa de juros Ex Ante e Ex Post

Quando ocorre uma transação entre o cliente e o banco, ambos não sabem qual será a taxa de juros real no final do empréstimo. No momento da transação, a taxa de juros real esperada por ambas as partes é a taxa de juros real ex ante. A taxa de juros real ex post é a taxa real que efetivamente ocorreu no período.

Ambos os participantes desta transação, embora não saibam com exatidão, possuem expectativas em relação a taxa de inflação. Façamos com que ӆ represente a inflação futura e Eӆ a expectativa de inflação futura. a taxa de juros real ex ante é:

i - Eӆ

Enquanto a taxa de juros real ex post é:

i - ӆ

A taxa de juros nominal so consegue se ajustar a inflação esperada. O efeito Fisher é escrito de modo mais preciso como:

i = r  + Eӆ

A taxa de juros real ex antes, r, é determinada por meio do equilíbrio no mercado para bens e serviços. A taxa de juros nominal, i, se desloca em compasso equitativo com as mudanças na inflação esperada, Eӆ.

Moeda Futura e Preços Correntes

Segundo a teoria quantitativa da moeda, a demanda e oferta de moeda determinam o nível de preço de equilíbrio. As alterações do nível de preços determinam a inflação. A inflação afeta a taxa de juros nominal, por meio do efeito Fisher. Como a demanda por moeda é influenciada pela taxa de juros nominal também - quanto maior a taxa de juros nominal, maior o custo de oportunidade de segurar moeda, esta passa a afetar a demanda por moeda.

A equação que define a demanda por moeda é:

(M/P) = L(i,Y)

Isso é: a demanda por moeda (M/P) é diretamente proporcional a i(taxa de juros nominal) mais Y(renda).

Usando o que aprendemos com Fisher, podemos substituir a taxa nominal pela taxa real mais a inflação esperada.

M/P = L(r + Eӆ, Y)

Ou seja, a taxa de inflação espera vai influenciar na quantidade de encaixes monetários.

Segundo a teoria quantitativa da moeda, a oferta monetária de hoje determina o nível de preço de hoje. Essa afirmação é verdadeira desde de que tudo permaneça constante. Mas a taxa nominal de juros não é constante. Ela depende da inflação esperada.

Essa equação nos diz que o nível de preços não depende apenas da oferta monetária atual, mas, também, da oferta monetária esperada no futuro.

Se o BACEN anunciar que vai aumentar a oferta monetária daqui a dois meses, não mexendo em nada no momento em que fez o anuncio, as pessoas vão esperar uma inflação mais elevada daqui a dois meses e isso vai aumentar a taxa de juros nominal. Uma maior taxa de juros nominal aumenta o custo de se manter moeda parada, por consequente, diminui a demanda por encaixes monetários reais. Uma vez que o BACEN não modificou a oferta de moeda no presente, a menor demanda por encaixes monetários reais acarreta um nível de preços mais alto.