ESAF - Analista de Finanças e Controle (CGU)/Auditoria e Fiscalização/Controle Interno/2008

A avaliação de dois projetos de investimento mutuamente excludentes que têm o mesmo nível de risco pelo critério da taxa interna de retorno incremental é feita para lidar com o fato de que o critério usual da taxa interna de retorno, isto é, a comparação direta das taxas internas dos dois projetos, não leva em conta

a) as diferenças de escala entre os dois projetos.

b) o efeito da inflação sobre os fluxos de caixa futuros do projeto.

c) as diferenças de duração entre os dois projetos.

d) o fato de que os dois projetos têm o mesmo custo de oportunidade de capital.

e) a desigualdade entre os prazos de recuperação do investimento nos dois projetos.

Resolução:

Quando há diferença na duração entre dois projetos, opta-se normalmente pela técnica do Valor Presente Líquido Anualizado (VPLA).

Quando há diferença de escala (magnitude) somente, ou seja, custos iniciais diferentes, pode se optar pela TIR Incremental.

A TIR Incremental (taxa de cruzamento) é a taxa na qual o Valor Presente Líquido dos projetos se igualam.

O gráfico a seguir ilustra uma situação.