NCE e FUJB (UFRJ) - Profissional Básico (BNDES)/Economia/2005

Considere uma empresa que possua caixa em excesso e que não recorra a financiamentos. Em vez de distribuir dividendos, a empresa decide usar o caixa em excesso para realizar um projeto.

Observe as afirmativas abaixo em relação à situação descrita:

I - A taxa de desconto do projeto deve ser o retorno esperado de um ativo financeiro de risco comparável.

II - Do ponto de vista da empresa, o retorno esperado da empresa é o custo de capital próprio.

III - O retorno esperado da empresa pode ser encontrado utilizando-se os modelos CAPM (Capital Asset Pricing Model) ou APT (Arbitrage Princing Theory).

Assinale a alternativa correta:

a) apenas a afirmativa I está correta; 

b) apenas a afirmativa II está correta; 

c) apenas as afirmativas I e II estão corretas; 

d) apenas as afirmativas II e III estão corretas; 

e) todas as afirmativas estão corretas.

Resolução:

I - A empresa não tem capital de terceiros, apenas capital próprio na sua estrutura. A taxa de desconto deverá ser similar a um investimento em algum ativo apresente retorno similar ou igual. Sentença correta.

 

II - A empresa não tem capital de terceiros. Sentença correta.

 

III -  O CAPM (Capital Asset Princing Model) é um modelo ideal para a análise dos retornos dos diferentes ativos. Com apenas uma única

equação é capaz de responder inúmeras questões a respeito do comportamento do retorno dos ativos. 

 

O  APT (Arbitrage Princing Model) é um modelo teórico que se baseia na hipótese de não arbitragem e que se colocou como alternativa teórica e empírica ao CAPM. A partir de uma hipótese sobre a geração dos retornos dos ativos, a inexistência de arbitragem leva a uma relação linear entre os retornos dos ativos.

 

Ambos tem relação com retorno. Sentença correta.

 

Gabarito: Letra E