FCC - Auditor do Tribunal de Contas do Estado do Piauí/2005

No modelo IS-LM para uma pequena economia aberta com perfeita mobilidade de capitais no curto prazo, 

a) a política monetária expansiva é eficiente para reduzir o desemprego, qualquer que seja o regime cambial do país. 

b) a política fiscal expansiva somente é eficiente para reduzir o desemprego se a taxa de câmbio for fixa. 

c) tanto a política monetária quanto a política fiscal expansiva são eficientes para reduzir o desemprego se as taxas de câmbio forem flexíveis. 

d) somente o controle de capitais externos poderá lograr aumentar o nível de emprego interno. 

e) a apreciação da moeda nacional poderá reduzir o desemprego e é o único instrumento possível para atingir esse objetivo.

Resolução:

No modelo IS-LM para uma pequena economia aberta com perfeita mobilidade de capitais, a diferença entre as taxas de juros interna e externa será o fator mais importante na determinação da renda de equilíbrio. Como os capitais fluem livremente, a taxa de juros fará os investidores decidirem se deixam seus capitais dentro ou fora do país: se a taxa interna for maior que a externa, entrará mais capitais e vice-versa. Esse movimento influencia o movimento de outras variáveis, como veremos a seguir. Vamos mostrar como se comportam as políticas fiscais e monetárias nesse modelo:

1. Política Fiscal e Monetária com regime de câmbio flutuante

1.1 No gráfico ilustramos o caso de uma política fiscal expansiva para um regime de câmbio flutuante. Notem que se o governo aumentar seus gastos a curva IS se deslocará para cima. Com isso a taxa de juros de equilíbrio será maior que a taxa de juros externa. Entrará capitais no país, ocasionando o aumento da oferta de moeda estrangeira no país, que por sua vez ocasionará a depreciação da moeda internacional e a apreciação da moeda doméstica. O efeito disso será uma piora do saldo da balança corrente (X - M), o que reduz o valor de Y e gradativamente a curva IS retorna para o ponto inicial e a política fiscal se torna inócua.

1.2 Se o governo realizar uma política monetária expansiva com regime de câmbio flutante temos que a curva LM se deslocará para a direita e para baixo (ponto B do gráfico abaixo). Nesse ponto a taxa de juros interna será menor que a externa ocasionando a saída de capitais. Essa redução de divisas internacionais causa a valorização da moeda estrangeira e a desvalorização da moeda nacional. O saldo de (x - m) melhora e induz a um novo aumento da renda Y. A curva IS se deslocará para cima e para a direita, o novo ponto de equilíbrio (ponto C) será a um nível de renda maior ainda. Logo a política monetária é extremamente eficiente:

2. Política Fiscal e Monetária com regime de câmbio fixo 

2.1 No caso de uma política fiscal expansiva com regime de cambio fixo se o governo aumentar seus gastos a curva IS se deslocará para cima. Com isso a taxa de juros de equilíbrio será maior que a taxa de juros externa. Entrará capitais no país, ocasionando o aumento da oferta de moeda estrangeira no país, para manter o câmbio fixo, o Banco Central compra esse excesso de moeda estrangeira. Ao fazer isso, injeta mais moeda nacional na economia. Esse aumento da oferta monetária deslocará a LM para a direita e para baixo até o ponto em que a taxa interna se iguale à externa novamente. Mas como a LM se deslocou, haverá um novo aumento de renda. Assim, a política fiscal será extremamente eficiente.

2.2 No caso de uma política monetária expansiva com regime de câmbio fixo, ao aumentar a oferta monetária a curva LM se deslocará para a direita e para baixa. A taxa de juros interna será menor que a externa, ocasionará a fuga de capitais, fazendo a oferta de moeda estrangeira se reduzir. Para manter o câmbio fixo, o Banco Central vende moeda estrangeira, retirando moeda nacional de circulação. Ou seja, reduz a oferta de moeda nacional na economia, o que ocasiona um movimento da LM para cima e para a esquerda até o ponto em que a taxa interna de juros se iguale externa novamente. A política monetária será inócua.

Vamos à questão: 

a) a política monetária expansiva é eficiente para reduzir o desemprego, qualquer que seja o regime cambial do país. 

Errado! A política monetária só será expansiva se o regime cambial for flutuante. 

b) a política fiscal expansiva somente é eficiente para reduzir o desemprego se a taxa de câmbio for fixa. 

Correto! Conforme explicação acima. 

c) tanto a política monetária quanto a política fiscal expansiva são eficientes para reduzir o desemprego se as taxas de câmbio forem flexíveis. 

Errado! Nesse caso somente a política monetária será eficaz. 

d) somente o controle de capitais externos poderá lograr aumentar o nível de emprego interno. 

Errado! Pode-se lograr êxito para reduzir o nível de desemprego se utilizarmos a política correta de acordo com o regime cambial. 

e) a apreciação da moeda nacional poderá reduzir o desemprego e é o único instrumento possível para atingir esse objetivo. 

Errado! Vimos que os instrumentos são a política fiscal ou monetária a depender do regime de câmbio.

Gabarito: Letra B