ESAF - Analista do IRB-Brasil Re/Geral/2004

As duas variáveis apontadas a seguir têm relação inversa com o valor de uma opção européia de venda de ações: 

a) preço de exercício da opção e preço da ação-objeto. 

b) preço da ação-objeto e volatilidade da ação-objeto. 

c) volatilidade da opção de venda e preço de exercício da opção de venda. 

d) taxa de juros livre de risco e volatilidade da ação-objeto. 

e) preço da ação-objeto e taxa de juros livre de risco.

Resolução:

Primeiramente a definição de opção:

No mercado de opções, negocia-se o direito de comprar ou de vender um bem por um preço fixo numa data futura. Quem adquirir o direito deve pagar um prêmio ao vendedor. Este prêmio não é o preço do bem, mas apenas um valor pago para ter a opção (possibilidade) de comprar ou vender o referido bem em uma data futura por um preço previamente acordado. 

O objeto de negociação pode ser um ativo financeiro ou uma mercadoria, negociados em pregão, com ampla transparência. O comprador da opção, também chamado titular, sempre terá o direito do exercício, mas não obrigação de exercê-lo. O vendedor da opção, também chamado lançador, terá a obrigação de atender ao exercício caso o titular opte por exercer seu direito. 

Preço de exercício: É o preço que o titular paga (ou recebe) pelo bem em caso de exercício da opção. 

Prêmio: É o valor pago pelo titular (e recebido pelo lançador) para adquirir o direito de comprar ou vender o ativo pelo preço de exercício em data futura. 

Assim como no mercado futuro, é possível uma contraparte transferir a um terceiro o seu compromisso, desde que execute a operação inversa àquela que originou a posição inicial; quem comprou, vende a mesma opção; ou quem vendeu originalmente, compra uma opção para a mesma série e vencimento, o que dispensa a necessidade das contrapartes originais permanecerem atreladas até a data de vencimento da obrigação. 

É importante destacar que, no mercado de opções, o titular pode perder no máximo o prêmio pago, enquanto para o lançador de uma opção os riscos são ilimitados.

A diferença da opção europeia para a americana é o vencimento. Na primeira, só é possível no dia do vencimento da opção. 

Portanto para que a ponta que tenha comprado uma opção de venda de ações, é do seu interesse que o preço da ação objeto tem relação oposta, ou seja apresente depreciação para que possa vender mais caro no dia do vencimento. 

No caso da taxa de juros, para o mercado de renda variável tem relação oposta com renda fixa. O aumento dos juros inibe a aplicação em renda fixa.

Opção correta, item E. Demais itens: 

a) O preço de exercício é fixado no momento da compra da opção. Item incorreto. 

b) A volatilidade tem relação no momento da precificação da opção. Item incorreto. 

c) O preço de exercício é fixado no momento da compra da opção. Item incorreto. 

d) A volatilidade tem relação no momento da precificação da opção. Item incorreto. 

A diferença da opção europeia para a americana é o vencimento. Na primeira, só é possível no dia do vencimento da opção. 

Portanto para que a ponta que tenha comprado uma opção de venda de ações, é do seu interesse que o preço da ação objeto tem relação oposta, ou seja apresente depreciação para que possa vender mais caro no dia do vencimento. 

No caso da taxa de juros, para o mercado de renda variável tem relação oposta com renda fixa. O aumento dos juros inibe a aplicação em renda fixa.

Gabarito: Letra E