FCC - Auditor do Tribunal de Contas do Estado de São Paulo/2008

"Supondo que antes da aprovação do projeto a empresa esteja operando com as necessidades de capital de giro atendidas, um novo projeto poderá aumentar o nível das atividades da empresa e, conseqüentemente, aumentar as necessidades de capital de giro." (citação extraída de Juan Carlos Lapponi, Projetos de Investimento na Empresa).

Com relação a essa afirmação, considere:

I. A estimativa relevante na avaliação de um novo projeto é o capital de giro incremental necessário para atender o incremento de financiamento da venda a prazo, o estoque de produto acabado, os produtos em processo etc.

II. Para que um projeto seja considerado viável, o VPL do fluxo de caixa operacional não poderá superar o volume necessário ao capital de giro, pois os recursos da empresa não são gratuitos.

III. O capital de giro é um investimento que não tem depreciação nem tributação, portanto, o projeto não deve assumir o custo pelo uso desse capital.

IV. É importante prestar atenção ao investimento em capital de giro porque ele exige uma remuneração do projeto e, ao mesmo tempo, se não for incluído como investimento o VPL do projeto será superestimado.

V. Quanto menos tempo o produto acabado é mantido em estoque, quanto maior o prazo de pagamento dos fornecedores e menor o prazo de pagamento dos clientes, menor a necessidade de capital de giro de um projeto.

Está correto o que se afirma APENAS em

a) I e II. 

b) I e III. 

c) I, IV e V. 

d) II e IV. 

e) III e V.

Resolução:

I - O investimento em capital de giro é uma parte importante para a análise de orçamento de capital. Ocorre investimento em capital de giro sempre que (1) insumos são adquiridos antes da venda de produtos acabados, (2) mantém-se caixa no projeto como proteção contra gastos esperados e (3) vendas a prazo são feita, gerando contas a receber, em lugar de caixa. Este investimento de capital de giro representa uma saída de caixa, pois recursos financeiros gerados em outros pontos da empresa são imobilizados no projeto. Afirmativa correta.

II - O VPL usa todos os fluxos de caixa, que podem ser utilizados para outras finalidades da empresa (a saber, pagamento de dividendos, outros projetos de investimento, ou pagamento de juros). Para ser aceito pelos acionistas, é necessário que seja positivo. Afirmativa incorreta.

III- O aumento de lucro líquido mais depreciação aumentam o saldo de caixa, ao passo que o pagamento de dividendos o reduzem. E como capital de giro pode ser definido como a soma de caixa mais ativos circulantes menos passivos circulantes, é necessário assumir o custo pelo uso deste capital. Afirmativa incorreta.

IV- O VPL usa todos os fluxos de caixa, que podem ser utilizados para outras finalidades da empresa (a saber, pagamento de dividendos, outros projetos de investimento, ou pagamento de juros). Para ser aceito pelos acionistas, é necessário que seja positivo. Afirmativa correta.

V -  O investimento em capital de giro é uma parte importante para a análise de orçamento de capital. Ocorre investimento em capital de giro sempre que (1) insumos são adquiridos antes da venda de produtos acabados, (2) mantém-se caixa no projeto como proteção contra gastos esperados e (3) vendas a praso são feita, gerando contas a receber, em lugar de caixa. A redução do tempo do produto em estoque e aumento do prazo de pagamento de fornecedores, assim como menor prazo de pagamento de clientes aumenta o caixa da empresa no curto prazo, reduzindo a necessidade capital de giro.

CiclodeCaixa=RecebimentodePagamento−VendadeProdutoAcabado

Na linha tempo, este é o período de contas a receber

Afirmativa correta.

Gabarito: Letra C