STN - 2013 Analista de Finanças e Controle - Questão 28 (específica)

28 - Conforme indicado pela duração de um título de renda fixa com cupom, mas no qual não há opções implícitas, a exposição do preço unitário do título a um deslocamento paralelo da curva de taxas de juros de mercado é tanto maior quanto, supondo outros fatores constantes: 

a) menor o peso do título na carteira do investidor. 

b) mais curto o prazo de vencimento do título. 

c) mais elevado o nível original geral das taxas de juros. 

d) mais alta a taxa passada de inflação. 

e) menor a taxa de cupom do título. 

Resolução:

A duration de um bônus/título, como o próprio nome indica, mensura quanto tempo em média o detentor do título deve esperar para receber os pagamentos. O bônus que não paga cupom (zero-coupon bound), com vencimento em n anos, tem duration de n anos. Entretanto um bônus que paga cupom e vence em n anos tem duration menor que n anos, porque o detentor recebe alguns dos pagamentos antes do ano n. Podemos calcular a duration de um título a partir da seguinte fórmula:

Onde,

D = Duration
Ct = Fluxo de Caixa no instante t
r = Taxa de Juros (Yield)
t = Prazo do Título

Assim, podemos construir a seguinte tabela com os fatores que influenciam (positiva ou negativamente) a duration de um título:

Traduzindo o comando da questão, a banca quer saber quando a duration é maior. Deste modo, vamos à análise de cada uma das alternativas:

(a) o peso do título na carteira do investidor não influencia a duration do tal título, individualmente considerado. Poderia, em outra abordagem, influenciar a duration da carteira, mas não é esse o objetivo do questionamento ora em exame. Alternativa Incorreta.

(b) Dada a relação direta entre o prazo do título e a duration, jamais poder-se-ia afirmar que, supondo outros fatores constantes, a duration do título seria tanto maior quanto mais curto o prazo de vencimento do título. Alternativa Incorreta.

(c) A taxa de juros que tratamos na fórmula da duration é a taxa que remunera o título, e nada tem a ver com o nível original geral das taxas de juros. Alternativa Incorreta.

(d) Essa alternativa é a mais fora de questão. A taxa de inflação, decididamente, não influencia a duration de um título. Alternativa Incorreta.

(e) Dado todo o resto constante, a duration de um título será tanto maior quanto menor a taxa de cupom do título. Assim, alternativa CORRETA.

Gabarito: Letra E