NCE e FUJB (UFRJ) - Inspetor da Comissão de Valores Mobiliários/2008

Para atender aos seus objetivos e interesses, os investidores podem realizar operações estratégicas com opções, que podem ou não incluir um ativo objeto à vista. Assim, se um investidor realizar uma operação chamada straddle, diz-se que esta é uma: 

a) compra simultânea de uma put e do ativo-objeto; 

b) compra simultânea de uma call e uma put sobre o mesmo ativo-objeto, de mesmo vencimento e preços de exercício igual; 

c) compra simultânea de uma call e uma put de um mesmo ativo-objeto e vencimento, mas com preços de exercício diferentes; 

d) venda simultânea de uma put e do ativo-objeto; 

e) venda simultânea de uma call e do ativo-objeto.

Resolução:

Straddle é a estratégia pela qual se compram uma call (opção de compra) e uma put (opção de venda), com mesmo strike (preço de exercício) e mesma data de vencimento.

Caso o preço do ativo-objeto fique perto do valor do strike, o investidor posicionado no straddle terá prejuízo limitado à soma dos prêmios pagos para a call e a put. 

É interessante notar que, caso o preço do ativo-objeto caia ou suba, o resultado aumenta. Se o preço ficar menor que o strike deduzido dos prêmios ou maior que o strike acrescido dos prêmios, o investidor terá lucro. 

O straddle é útil quando o investidor espera um grande movimento no mercado (volatilidade), mas não tem certeza quanto à direção do mesmo (se vai subir ou cair). 

Porém, caso o mercado, como um todo, também espere esse grande movimento, o preço das opções irá subir e o custo do straddle aumentará (os preços da opção de compra e da opção de venda são proporcionais à volatilidade).

Ex.: Gráfico de lucro em função do valor do ativo-objeto no vencimento das opções (ST), para um straddle com strike (X) de R$ 110, compradas com uma call de R$ 6 e uma put de R$ 8.

Gabarito: Letra B