CESPE - Especialista em Regulação de Serviços Públicos de Telecomunicações/Economia/2014

No que se refere às propriedades dos mercados e dos agentes financeiros, julgue o item abaixo.

Os testes de volatilidade são utilizados para testar a hipótese de racionalidade do mercado financeiro.

Resolução:

Uma das mais importantes questões dentro da moderna teoria das finanças diz respeito à hipótese de eficiência dos mercados.

Mercado de Capital Eficiente é conceituado como o mercado no qual os preços dos ativos transacionados refletem plenamente todas as informações disponíveis aos agentes econômicos.

Segundo Assaf Neto (2010), as mais importantes hipóteses do Mercado Eficiente são:

• Nenhum agente econômico é capaz de influenciar, individualmente, os preços negociados.
• O mercado é constituído de agentes racionais, que agem de modo a obter os maiores retornos pra certo nível de risco.
• Todas as informações estão disponíveis de maneira livre e gratuita.
• O acesso ao crédito é ilimitado.
• Os ativos negociados são perfeitamente divisíveis e negociáveis sem restrição.
• As expectativas dos investidores são homogêneas.

Dentre as hipóteses do Mercado Eficiente listadas acima, vamos nos ater a da racionalidade do mercado.

Quando se diz que um mercado é racional, quer-se dizer que os preços atuais dos ativos refletem com certa precisão as expectativas dos investidores sobre os fluxos de caixa futuros descontados a valor presente, ou seja, se há discrepância sistemática entre o preço da ação e seu valor obtido através dos seus fluxos de caixa descontados, então, o mercado é irracional.

Com o objetivo de verificar a hipótese da racionalidade do mercado, alguns estudiosos, dentre eles Shiller (1981), aplicaram o Teste de Volatilidade.

Ao aplicar o Teste de volatilidade, Shiller baseou-se na hipótese de que, se um mercado é eficiente, a variação do preço real de uma ação deve corresponder, em certa medida, a um preço teórico cujo valor depende tão somente da variação dos seus determinantes fundamentais. Então, comparou graficamente, ao longo de um período, o preço real das ações com o seu preço teórico, aquele que, em tese, deveria ter sido estabelecido em um mercado perfeitamente racional.

Gabarito: Correto